美股：COG

l   COG：

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
10.32bil	0.14%	5.66%	21.93%	FCF為負值	99.17	4.79	2%	-17.50%

Ø   Cabot Oil & Gas Corporation為一獨立的石油和天然氣公司，於北美地區從事石油與天然 氣油田的開發與探勘等業務。該公司擁有阿帕拉契盆地及墨西哥灣陸上開採權，包括德州南 部及東部、路易斯安那州北部、落磯山脈與Anadarko Basin等地區，亦包括加拿大西部的深 層氣盆地。。

Ø   馬賽勒斯頁岩橫跨西維吉尼亞州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州和紐約州4個州，是世界最大的天然氣田之一，也是美國最近幾十年來最大的天然氣發現之一，由於開發得早且眼光正確，公司擁有在賓州一處天然氣寶庫，這個寶庫面積20萬英畝，且屬於馬賽勒斯天然氣頁岩的最接近的地表處，已成為天然氣開採成本最低的廠商其中之一。

Ø   目前公司天然氣的儲量達到3兆平方米，每天可生產約5億平方米的天然氣。以下為公司開採的位置圖(圖中A點)。天然氣價格因為大量的油頁岩產能的發現，天然氣價格大跌，目前約為3.8 per mcf，不過COG 的損益水平成本約為2.25 per mcf，使其未來幾年的利潤可望非常豐厚。

Ø   過去幾年公司的營收與EPS走勢圖看起來平平，且波動略大

Ø   但2013年可能將有大爆發，彭博的預估數字(綜合各券商預估)的EPS走勢如下，未來幾年將呈現1.5/2.5/4元左右的EPS走勢

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Ø   技術線型：中長期均線向上

Ø   近期基本面：10/26公布財報，營收成長13%，EPS成長36%，但營收低於預期，但EPS高於分析師預期。

Ø   產業護城河：雖屬原物料公司，但因為靠近低成本資產，競爭者無法使用該區域資產，因此具有狹窄的護城河。

Ø   股票評價：目前PE評價偏高，但分析師採用現金流量預估，平均目標價在54元。

Ø   投資建議：天然氣行業基本面因為供給大量開出，目前看來供過於求，天然氣價格是否繼續下跌仍有疑慮，且普遍來看，中游產能增加速度(亦即管線業者)不及上游產能的開出，風險變數很多，因此建議投機性買進，若有技術線型破壞時，因迅速調整持股。