美股：Vulcan(VMC.us)

l   VMC：

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
6.69bil	0.08%	-2.20%	34.21%	虧損	虧損	1.78	-10%	虧損

Ø   Vulcan Materials Company生產建築粒料。該公司主要產品線有砂石、拌瀝青混凝土及水泥 。

  

Ø   Vulcan是美國最大的建築基礎材料生產商，基礎材料包含碎石、砂石和礫石。此外，公司也生產水泥、瀝青跟混凝土。主要市場在美國中部、南部，包含California, Virginia, Texas, Florida, and Georgia靠近都會區的地方。

Ø   基礎建設是公司最大的市場(營收55%)，政府興建及維修高速公路是公司主要一大營收來源，而近幾年由於市場擔憂政府的高速公路的財源將縮減，主要原因在於每年的高速公路的聯邦預算來自於公司公路信託基金，而這個基金的收入來源來自於每加侖隨之徵收的一個固定費用，而車輛越省油或較小CC數的車子，使該信託基金的收入下降。

Ø   另一個重要市場是商業用的建案，包含辦公室、飯店、餐廳、零售商場、倉庫的需求，此部分同樣受到景氣大幅影響。

Ø   基礎建設部分，立法者將積極尋找財源，來建造及修繕高速公路。而商業用的建造活動則等到景氣復甦。

Ø   公司的競爭優勢在於其經營的基礎材料屬於價值重量比低的商品，因此在一定服務半徑內，具有其價格競爭力，而在服務半徑外的競爭者，即使報價較低，但考量運送成本(基礎材料很重，運送成本很高)後，無法與當地業者競爭。。

Ø   營收及EPS走勢圖：

Ø   技術面：中長期均線向上

Ø   基本面：

1.       11/8/2012公布財報，營收衰退4%，EPS轉虧為盈

2.       調降EBITDA的預估值，從5億美元下降到4.35~4.55億元

Ø    產業護城河：無

Ø   評價：建材類股的基本面處於扭轉期，其PE及PE參考性低，其中EXP.US享有較高的PB，因為EXP獲利穩定度較高