美股:ETN

l   ETN：

市值	股利率	ROE	計息 負債比	FCF/稅後純益	P/E	P/B	三年營收 年均成長	三年EPS 年均成長
17.41bil	3.61%	17.56%	21.11%	50%	12.52	1.69	3%	6.60%

Ø   伊頓公司製造用於工業、汽車、建築、商業及航太市場的引擎產品。該公司主要產品包括油壓產品、流體連接器、電力分配及控制設備，如UPS、傳動系統，如離合器、斷路器、氣缸等引擎組件及各種控制器，此外除了原廠OEM以外產品，公司也銷售售後維修(AM market)的零件。營收有超過50%來自於美國境外。

Ø   2012/5/21宣布將以每股參考價72元併購CBE股權，來充實其電機領域的產品線，CBE是一家比ETN歷史更悠久的公司，歷史長達175年。這個併購案也是ETN近114年歷史以來最大的併購案。

Ø   這個併購案將使ETN更貼近其客戶，包含工業客戶及最終消費者，工業客戶包含戴姆勒.賓士、通用汽車、PCAR.us(派卡汽車)、福特汽車、VOLVO、福斯等、最終消費者的通路如WCC.us(Wesco)，WCC是美國第二大的電器器材經銷商

Ø   其營收及EPS走勢圖如下，(TTM 代表Trailing twelve months,過去12個月)，其波動大，但長期趨勢往上，營收雖與2008年的高點相當，但EPS已超越2008年。

Ø   若扣除併購的影響，公司organic Growth 每年約5%，而若加計本次併購CBE，市場預估每年營收成長為12%，且本次併購案的溢價幅度也不算太高，以併購CBE為例，以CBE的PE的12X購入，支付的溢價約為20%。

Ø   技術線型：各均線多頭排列，股價在上升通道間波動

Ø   近期基本面：10/31公布財報，營收衰退4%，EPS衰退-1%，營收及EPS皆低於預期

Ø   產業護城河：受景氣波動影響大，但工業用途多元廣泛、可分散部分景氣風險。

Ø   股票評價：工業股普遍評價都不高，目前評價與Hon.us相當

 

Ø   近幾年，由於景氣看法變化快，因此股價變化、轉折也很快，且預料工業股本益比提升有限，建議在波動區間交易，若有區間遭破壞時，應停損，等待較低的位置再投資。(其過去月線來看，下殺到低檔時，股價收黑，且交易月量會破1億股，通常離轉折不遠)