2014年10月6日 星期一

美股EHIC.us 一嗨租車ipo報告 from雪球

 


租車公司哪家強,一嗨神州細端詳

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繼神州租車上月在港交所上市後,國內另一家汽車租賃公司一嗨租車正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交IPO招股書,計畫赴美國紐交所上市,擬最高融資2億美元,承銷商為J.P摩根、高盛及德意志銀行。
 一嗨租車成立於2006年,主要業務是為個人和企業使用者提供租車服務。
 2013年,66.6%的公司營收來自租車業務,33.4%來自包括包括機場接送、企業班車、商務會議接送在內的企業服務。目前,一嗨租車在全國90個城市有760個服務網點,車隊規模由由201211日的7717輛增長到2014630日的15409輛。截至2014630日,公司註冊用戶數量達55萬、公司客戶數量為3.2萬。

 一嗨租車曾獲得
企業號控股集團(Enterprise Holdings)、啟明創投、集富亞洲、鼎暉創投、高盛等多輪投資。去年12月,一嗨租車還獲得了攜程領投的1億美元新融資,和攜程展開了深度的業務合作。此外,一嗨租車還同京東、淘寶、Expedia和東航等企業達成戰略合作以推廣自己的服務。
 在截至2014630日的六個月時間裡,一嗨租車來自網站和移動用戶端的租車訂單分別為52.8%30%
 近年來,公司營收規模增長迅速。2013年營收5.66億元,比2012年增長25.8%。在截至2014630日的半年裡,公司營收3.85億元,去年同期僅為2.61億元。 但由於運營成本居高不下,公司至今尚未盈利,2012年、2013年、2014上半年虧損分別為1.78億元、1.52億元和2070萬元,虧損額大幅收窄。


一嗨租車與神州租車資料對比
 神州租車和一嗨租車的業務略有不同。神州租車的業務分為兩塊:租車及二手車銷售,其中租車為主要業務,2012年、2013年、2014年上半年占營收的比例分別為96.9%81.7%74.2%
 一嗨租車的業務包括租車和汽車服務兩部分。2013年,66.6%的公司營收來自租車業務,33.4%來自企業服務。在招股書中,一嗨租車將自己稱作國內最大的企業汽車服務公司和第二大汽車租賃公司。


2013
年中國租車市場份額(資料來源:Frost & Sullivan
 諮詢公司Frost & Sullivan的資料顯示, 2013年中國租車市場規模達297億人民幣,但較為分散,其中國內最大的租車公司神州租車的市場份額僅有8.1%。一嗨、安飛士分別以1.5%1.2%的市場份額,佔據第二和第三的位置。

1.
業務規模:神州數倍於一嗨
 不管是從服務網點數量還是車隊規模上,作為國內最大租車供公司的神州租車都要遠領先於一嗨租車。一嗨租車在全國90個城市有760個服務網點。神州租車在70個城市擁有717個直營租車服務網點,並在162個較小的城市,通過加盟形式發展了202個服務點。
 車隊規模方面,截至2014630日,神州租車擁有52498輛車,約為一嗨租車的5倍。

 2014年上半年,神州租車來自網站和手機用戶端的短租訂單比例達66.4%,其中來自手機用戶端的比例為30.1%

2
.財務狀況——神州已盈利,一嗨仍虧損
 不管從營收還是盈利角度,神州租車都要遠好於一嗨租車。2013年,一嗨租車的營收約為5.66億元,而神州租車營收約為27.03億元,比一嗨租車高出4倍多。2014年上半年,一嗨租車錄得營收3.85億元,同期神州租車數據為18.62億元。

 一嗨租車目前尚未盈利,但虧損額正逐年減少,但神州租車在2013年上半年就擺脫了虧損,2014年上半年盈利2.18億元。

 車輛運營費用是一嗨最大的一項開支,2012年一嗨租車的車輛運營費用為營收的96.1%,但這項開支所占營收的比例也在逐年減少,2014年上半年,車輛運營費用降低到82.8%,公司的運營利潤率也首次轉正至2.3%,淨虧損額降低至營收的5.5%
 租賃車輛折舊和、租賃業務相關的運營成本、及二手車銷售成本是神州租車最大的開支,2013年分別占到了營收的25.5%31.9%19.3%2012年、2013年和2014年上半年神州租車的毛利率分別為30.6%23.3%31.1%,淨利率分別為-8.3%-8.3%11.7%


3.
車隊單車日均收入和車輛利用率:一嗨略高
 2012年、2013年、2014上半年,一嗨租車全車隊單車日均收入分別為145元、156元和160元,均略高於神州租車。同期,神州租車的車隊單車日均收入分別為125元、142元、171元。此外,一嗨租車的車輛利用率保持在70%左右的水準,而神州租車的車輛利用率只有60%

 

 

 

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