2015年5月14日 星期四

20150515美股財報分析:基本消費類-飲料

美股財報分析:基本消費類-飲料

1.      飲料行業本季度多數因為匯率關係,財報表現不好。就匯率來看,受強勢美元以及歐元疲弱影響最大的公司,最大到最小包含CCEKOBF/BPEP等。

2.      CCE可口可樂裝瓶公司,因為歷史性因素,現在僅盛歐洲的裝瓶以及經銷權利,因此100%暴險在歐元。其餘如可口可樂以及百事可樂同時因為盧布貶值,也影響其財報。

3.      而區域別來看,幾年前大家寄予厚望的亞太、拉美,卻表現不佳。而西歐卻出現成長達1.6%,幾乎是該區域4年以來最快的增速。

4.      全球景氣復甦緩慢,飲料公司更注重成本控制,如可口可樂以及百事可樂都推出了未來幾年的成本節約方案。在飲料行業中,opm平均在10%,但是可口可樂21左右,並將預算方案改為零加成方案(或許是巴菲特推薦,參考亨氏的作法),預估在2019年每年可以節約30億美元。百事可樂相對利潤則僅有14.4%。

5.      就原物料成本,油價下跌,影響最大是可口可樂裝瓶公司CCE)因為業務單純且運送成本佔很大比例,再加上歐元區開始轉好,CCE可留意。且成本控制以外,CCE積極回購股份,回購幅度排在第一位。

6.      漲跌排行中,全球的法國烈酒公司,belvedere第一季度上漲了60%,不太確定,但是2014/12推出了007限量版的伏特加。

7.      跌最多的是波士頓啤酒sam,公司在2015/2月份時,下修營收以及eps財測,認為成長將會放緩。

補充:

Sam的啤酒品牌是Samuel Adams,是波士頓相當知名必喝的手做啤酒,相較於其他家都是機器大量生產,Samuel Adams就是堅持手做

8.      在美國,手做啤酒有超過3000家,且大廠如tapmillers corrs)也積極推出手做啤酒,不過純手做,且上市的就只有sam。但是手做的毛利雖然高,但是opm就不高,很難享有大規模生產的利潤率跳升。

9.      下圖可以看到這幾年大幅擴廠的stz因為固定資產的槓桿提昇,但是sam手工就無法享有這種效果,不過對喜好品牌價值者,sam就是買品牌價值

 

 

 

 

 

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